El value investing es un estilo de inversión que ha pasado a ser una filosofía de inversión, pero que no ha llegado a la categoría de ciencia de la inversión. Se ha convertido en filosofía de inversión ya que «tras décadas de aprendizaje práctico y empresarial sobre los mercados financieros y a través de un método de ensayo, error, imitación y generación de ideas, han ido intuyendo y acercándose asintóticamente a los principios que rigen su disciplina, pero no han terminado de dar con la respuesta». Esto ha sido posible, entre otras cosas, porque en el mundo del value investing destaca la profunda generosidad de los inversores más prestigiosos, ya que, la mayoría de ellos, ha plasmado en algún libro o revista los puntos clave de su método de inversión. Convertirse en una ciencia de la inversión es un cambio significativo, pasar de ser un conjunto de anécdotas y experiencias basadas en hechos empíricos a una teoría sólida, significaría que tendríamos a nuestra disposición las gafas teóricas para poder observar la realidad de manera más clara y transparente, sea cual sea esta. Sobre la posibilidad de convertirse en una ciencia de la inversión, Juan Ramón Rallo (2010) dice al respecto:

«Por otro lado, los value investors deberán de estar dispuestos a dejar de ser una “filosofía de inversión” para convertirse en una “ciencia de la inversión”, con todo lo que ello implica: rigor en las categorías […], preocupación por que sus proposiciones sean consistentes entre sí y con el resto de leyes económicas, mayor esfuerzo por articular un conocimiento difícilmente articulable y, como consecuencia de lo anterior, un progresivo abandono de su anecdotario de experiencias personales y de estudios de caso en pos de una mayor modelización de las técnicas inversoras hasta donde sea técnicamente posible.

En definitiva, los value investors deberán aceptar “descargar” un conocimiento que hasta hoy se ha desarrollado esencialmente en torno a intuiciones y comprensiones personales del mercado, y para ello deberán formalizarlo y someterlo a los estándares del razonamiento científico.»

Tras esta declaración de intenciones, se presenta una futura línea de investigación que creo que puede ser próspera. Por ejemplo, autores como Emérito Quintana (2016) o Diego E. Quijano Durán (2012) han buscado la fundamentación teórica del Value Investing en los principios de la Escuela Austriaca, pero posiblemente también puedan resultar esclarecedoras las aportaciones de otras corrientes o escuelas de pensamiento que ayuden con esta teorización. Abierta queda la idea y bienvenida será cualquier contribución.

Llegados a este punto, el lector también podría decir: “yo simplemente pienso que no es posible convertir el Value Investing en una ciencia de la inversión, por lo que cualquier intento de teorizarla, independiente de la corriente de pensamiento en la que nos basemos, es erróneo”. Este puede ser el origen de otro interesante debate y, de hecho, creo que también sería de gran interés. Sin embargo, para finalizar mi artículo, y para sentar las bases de algún intento de teorización futura, he preparado un cuadro comparativo para poder distinguir fácilmente las características del método de inversión en valor en contraposición con la teoría financiera mainstream (que es la que se suele enseñar en las Escuelas de Negocios):

Me gustaría acabar este artículo con una frase recogida de la carta de 1996 de Berkshire Hathaway a sus accionistas en la que Buffett explica: «para invertir de manera exitosa, no necesitas entender nada sobre la beta, los mercados eficientes, la teoría moderna de carteras, análisis de opciones o mercados emergentes. Sin embargo, posiblemente seas mejor (inversor) sin saber nada de eso».

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